天神娱乐发布首亏业绩快报 股价近十日上涨30%

2月27日晚间,天神娱乐(5.50 -3.17%,诊股)发布业绩快报,2018年天神娱乐营业收入为25.17亿元,较上年同期下降18.83%,归属于上市公司股东的净利润为亏损75.22亿元,同比下降837.67%。

根据公司当晚发布计提资产减值准备及确认预计负债的公告,商誉等资产减值成为天神娱乐业绩巨幅下滑的主要因素,其中商誉减值48.14亿,此外设立参与并购基金及长期股权投资资产分别减值15.47亿及14.29亿元。除去资产减值影响,公司今年归母净利润为4.23亿元。

自业绩修正预告商誉减值消息以来,天神娱乐股价不降反升,截至业绩快报公告当天,近10个交易日内天神娱乐股价涨幅达到29.68%。

近年来,天神娱乐不断通过外延式并购,实现其在游戏+影视泛娱乐领域的布局。从2015年开始,天神娱乐先后收购了手游公司妙趣横生、雷尚科技、游戏发行厂商幻想悦游,以及棋牌游戏公司乐玩科技和一花科技。同时,天神娱乐还积极参与设立并购基金,通过这一方式投资了儒意欣欣影业、微影时代、工夫影业、嗨乐影视等影视资产。

在外延式发展中不断推高业绩的天神娱乐,也累计了大量商誉。随着行业风向发生变化、去杠杆不断深入,传媒产业在并购潮退后进入估值退坡期,风险的出清压力在2018年陡然增高。

外部原因方面,天神娱乐所在的游戏和影视板块在2018年整体承压。

天神娱乐称,游戏行业在人口红利消失、行业增速下滑、市场竞争日趋激烈的背景下,经受了版号冻结、总量调控等监管政策调整带来的巨大压力;德州扑克类棋牌游戏成为相关部门的监管整顿重点,受政策影响,业内公司主动关停服务器、下架了相关品类游戏,导致用户活跃度与游戏消费急剧下降。

记者注意到,2018年不少大型游戏公司均出现了业绩大幅下滑的情况,三七互娱(13.56 +0.97%,诊股)净利润下滑三成,恺英网络(4.33 -0.69%,诊股)净利润下滑九成,而同样曾发起多次并购的掌趣科技(3.79 -1.04%,诊股),计提了36亿的商誉和投资减值。上述公司普遍都提及了2018年受中国移动游戏市场增速下滑、行业监管环境趋严、版号审批暂停使得产品上线延迟等因素。

影视行业方面,天神娱乐称,监管从规范税收秩序、限制特定题材、治理艺人片酬、统一网台审核标准等多维度持续加强行业监管,受此影响,市场对于影视行业预期产生明显下调,业内影视制作项目减产、延期现象严重,影视内容制作产业陷入低谷期。

天神娱乐称,综上宏观政策及市场环境的变化,以及公司部分游戏产品研发进度未达预期、游戏产品未能及时上线等原因,报告期内经营业绩下滑,导致相关资产计提资产减值准备以及因公司或子公司以劣后级合伙人身份参与设立并购基金,对并购基金优先级和中间级合伙人出资份额和收益承担回购或差额补足义务等因素所致经营业绩变动。

不过,随着春季躁动行情的展开,减值幅度较大的个股迎来一轮“扭亏”行情,天神娱乐市值也从40亿元附近升至近53亿元。业绩快报发布当天,天神娱乐收于5.68元/股,较上一交易日涨7.37%。据wind数据统计,在最近10个交易日中,天神娱乐股价涨幅达到29.68%。

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